在上游原材料短缺漲價、物流運輸擾動、業務進度延遲等不利因素的影響下，陰影籠罩著通信行業。2022年第一季度，中國新建5G基站13.4萬個，但第二季度受疫情影響進度放緩，導致上半年基站建設落后于預期。
然而，在逆風中，0947.HK莫比發展表現出了非凡的業績彈性——在H1，2022年，莫比發展實現了收入和利潤率的雙重增長。報告期內，公司實現營收3.23億元(人民幣，下同)，同比增長22.8%，各業務板塊均錄得兩位數增速。其中，天線系統業務收入約1.09億元，同比增長15.1%；基站射頻子系統業務收入1.7億元，同比增長13.8%；覆蓋擴展方案及其他板塊同比增長130.1%至4461萬元。
基本面反轉趨勢已經確立。
拆解業務構成，可以看到各個業務板塊的主要產品都有著強勁的增長勢頭。
以天線系統業務為例，上半年FDD+TDD天線和多波束天線收入分別超過649萬/804萬元，同比增長367.1%/215.2%；多頻多系統天線作為最大的天線系統分支，在高基數的基礎上，錄得172.6%的同比增長和4367萬元的營收。
此外，基站射頻子系統板塊的多元化產品也取得了良好的進展。2022年上半年，WCDMA/FDD-LTE射頻產品收入達1.56億元，同比增長19.5%。5G金屬射頻產品和GSM/CDMA射頻產品取得突破性進展，開始進入業績兌現期。報告期內，這兩款產品收入分別增長24.14%/253.0%至291萬元/739萬元。
值得一提的是，在整個通信行業中，能夠同時受益于境內外市場機會的公司并不多。摩比發展一直是國內各大設備商和國際設備商的主要供應商，是市場上不可多得的具有全球競爭力和國際視野的玩家。
卓爾有效的國際化戰略成為公司發展的重要驅動力。疫情的影響未能阻礙莫比的國際化發展。2022年上半年，公司海外運營商市場收入4986萬元，同比增長193.2%，占總收入的比例上升至15.4%。公司繼續突破海外運營商客戶的R&D和測試，在深化原有國際運營商合作的同時，不斷進入更多國際運營商的入圍名單。報告期內，莫比發展在亞洲、歐洲、美洲等海外市場大步邁進，多頻多系統天線、FDD+TDD天線、多波束天線等多個項目實現產品批量出貨。
Overseas communication equipment track has great development potential. On the one hand, there is still a lot of room to improve the penetration rate of 4G in overseas emerging countries, such as Africa, Latin America, Southeast Asia and other regions, where there are still a large number of 4G network construction and transformation needs; On the other hand, overseas markets are gradually welcoming the peak of 5G network construction. According to GSA data, 496 operators in 150 countries/regions around the world have invested in 5G. The progress of 5G construction in most countries lags behind that in China, and the demand for 5G network construction is in the ascendant.
在中國市場，國內運營商堅持5G建設適度超前。根據工信部的規劃，2025年，每萬人擁有5G基站26個，對應5G基站總數364萬個，未來4年每年新增5G基站約60萬個。2022年是建設高峰期。公開數據顯示，2022年運營商資本支出計劃將保持同比增長，5G基站總數有望超過200萬個。由于上半年的延遲，預計下半年會有更密集的訂單。
切入“通信+新能源”賽道
除了原有的業務，筆者在莫比發展的半年報中發現了新的驚喜——如今，這家全球領先地位穩固、產品線強大、具備R&D能力的公司，已經跳出了舊的框架，開創了“通信+新能源/節能”的新場景。
憑借R&D能力和產品矩陣的優勢，莫比發展正在快速切入新能源業務。
與無關公司不同的是，為了蹭熱點，他們聲稱要進入炙手可熱的新能源領域。莫比的發展并不是憑空跨界進入軌道——公司把原有的業務和技術深化，然后橫向延伸。雖然通信和新能源聽起來相距甚遠，但從底層技術來看，它們具有同源性、生產線的可擴展性和管道的互操作性；從產品和解決方案的經驗來看，通信廠商在光通信(光纜)、通信基站、備用電源、5G等應用場景積累了豐富的儲備，可以延伸到新能源領域。
換句話說，通信行業和新能源領域有類似的技術和產品。莫比發展是國內為數不多的同時布局天線系統和射頻子系統業務線的企業，在技術、產品、客戶資源和項目經驗方面具有領先優勢。與能源領域相比，通信技術要求更高的可靠性和穩定性。這意味著，與其他新進入者相比，以莫比發展為代表的通信廠商在進入新能源領域具有先發優勢，可以說是降維打擊。
事實上，華為、中興等領先的通信設備龍頭也在致力于新能源賽道，并已初步證明這樣的道路是可行的。莫比發展一直是國內設備制造商的主要供應商，雙方合作深厚。因此，莫比發展有望與下游客戶攜手，在新的領域共同努力。
除了進入節能和新能源領域，莫比發展還積極拓展邊界，加大新業務的嘗試，相繼拓展垂直行業應用業務和工程服務業務板塊。目前，莫比發展已參與節能解決方案、智能終端、智慧園區等多個項目，部分項目已經實施。
在工業化升級轉型的同時，莫比發展不斷拓寬客戶基礎。2022年上半年，公司政企客戶和消費客戶實現了從0到1的突破?？梢钥闯?，莫比的發展已經逐漸開辟了第二條增長曲線。這為公司的長期發展注入了源源不斷的動能。
多位行業分析師預計，隨著疫情和上游供應鏈擾動緩解，原材料價格有望回落，將增加業績彈性。莫比的發展有望受益于行業邊際改善，實現利潤彈性。
目前公司已經跨過低谷迎接景氣，第二條增長曲線的潛力已經加速顯現。莫比的發展可能值得重估。
本文來自葛龍會。
