近日，安徽五糧臺生物工程股份有限公司(簡稱“五糧臺”)創業板上市申請被受理，審核狀態已變更為“已問詢”?！督洕鷧⒖紙蟆酚浾咦⒁獾?，報告期內(指2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，下同)，五糧臺整體業績穩定增長，但受原材料價格等因素影響，毛利率呈持續下降趨勢。
招股書顯示，五糧臺成立于2010年，主要從事生物混合飼料的研發、生產和銷售，主要產品為生物混合飼料。從財務數據來看，五糧臺整體業績保持穩定增長。報告期內營業收入分別為18，084.03萬元、17，233.75萬元、24.302萬元和19，363.82萬元，凈利潤分別為3，197.89萬元、2，571.84萬元、6，093.81萬元和2，866.42萬元。五糧臺表示，“豬周期”是導致公司業績波動的原因之一。豬價低迷時期，部分養殖戶補欄和購買飼料的意愿下降。如果下游養殖業大量淘汰母豬，很可能會減少乳豬飼料的銷量， 為公司下游飼料企業客戶提供仔豬保育飼料和哺乳母豬飼料，從而減少飼料企業客戶對公司產品的購買。嚴重時會導致公司業績大幅下滑，甚至虧損。
值得注意的是，在業績增長的同時，五糧臺的毛利率持續下降，并低于可比上市公司的平均值。報告期內，五糧臺主營業務毛利率分別為42.18%、40.44%、34.28%、25.95%。其中，銷售收入占比最高的五糧臺系列產品毛利率持續下降，是五糧臺主營業務毛利率下降的主要原因。
關于主要產品五糧臺毛利率變動原因解釋:2019年，受非洲豬瘟疫情影響，下游客戶需求減少，產品平均售價下降1.20%，公司產品產量減少，產品分攤制造成本增加；2020年玉米、玉米蛋白粉、大豆油等飼料原料價格大幅上漲，采購成本增加，公司執行新收入標準導致平均成本上升；2021年1-6月，公司小幅提高了五糧肽系列產品的銷售均價，但由于原材料成本大幅上漲，毛利率持續下降。
報告期內，五糧臺可比上市公司平均毛利率分別為50.93%、49.41%、47.64%、45.85%，均高于五糧臺各期主營業務毛利率。對此，五糧臺認為主要是產品差異、生產工藝不同等因素造成的。五糧臺在招股書中坦言，未來如果下游行業需求持續下降，市場競爭加劇，或者公司采購成本上升，公司可能面臨毛利率持續下降的風險；此外，公司產品的主要原料還包括玉米、豆粕等商品。如果原材料價格波動較大，公司采購的原材料價格上漲的風險不能通過產品提價完全轉嫁給下游客戶， 可能會影響公司的盈利能力。
